The Morning Report

European trading stays muted even as underlying eurozone growth surprises higher.

The Euro Stoxx 50 rose 0.23%, the DAX 0.08% and the CAC 40 0.27% on the day, though the CAC is down 2.18% over five sessions and remains 3.3% below its record; the FTSE 100 slipped 0.07% as investors tracked Iran-Oman talks alongside US inflation data (Reuters). The macro backdrop is not weak: eurozone GDP grew 0.4% q/q in the second quarter (1.0% y/y), up from stagnation in the first quarter (Eurostat), while headline HICP inflation rose to 2.94% y/y in July from 2.75%, and core HICP to 2.47% from 2.36% (FRED). Unemployment held at 6.3% (ECB). The ECB has held its deposit rate at 2.25% since June and signalled it is on hold as of its 23 July statement, but the drift higher in core inflation narrows the room for that stance to persist unchallenged into the 10 September decision (ECB). Counter-evidence: the acceleration in eurozone GDP growth to 0.4% q/q sits awkwardly with a "muted" characterisation of sentiment, since equities barely moved despite a genuine growth upside surprise.

Aker's Nscale-Anthropic deal puts Norway in the AI infrastructure story, but the broader index has not re-rated.

Nscale, backed by Aker, signed an AI data-centre agreement with Anthropic reportedly worth around NOK 420bn, one of the largest such commitments involving a Norwegian-linked company to date (FT; DN). Oslo Børs (OSEBX) closed at 2,094.40, down 0.17% on the day but up 1.36% over five sessions, sitting 0.5% below its record level (TradingView). The krone firmed modestly against both majors, with EUR/NOK at 10.88 (-0.24% over five days) and USD/NOK at 9.33 (-0.79% over five days) (ECB). Norway equity exposure (USD-listed ETF) fell 1.05% on the day and is up 1.94% over five sessions; priced in dollars, its swings also reflect USD/NOK moves and not equity performance alone (Finnhub). Norges Bank's policy rate stands at 4.25% since its 8 May hike, with the next decision due 24 September; the registry carries no signalled direction, so the path from here should be read as unclear rather than assumed (Norges Bank). Counter-evidence: the OSEBX itself fell on the very session the Anthropic deal was reported, indicating the rally is not broad-based across the index.

Europeisk handel holder seg dempet selv om underliggende vekst i eurosonen overrasker positivt.

Euro Stoxx 50 steg 0,23 %, DAX 0,08 % og CAC 40 0,27 % på dagen, men CAC 40 er ned 2,18 % over fem sesjoner og ligger 3,3 % under sin rekord; FTSE 100 falt 0,07 % mens investorene fulgte Iran-Oman-samtalene sammen med amerikanske inflasjonstall (Reuters). Det makroøkonomiske bakteppet er ikke svakt: BNP i eurosonen vokste 0,4 % k/k i andre kvartal (1,0 % å/å), opp fra stagnasjon i første kvartal (Eurostat), mens hovedindeksen for HICP-inflasjon steg til 2,94 % å/å i juli fra 2,75 %, og kjerne-HICP til 2,47 % fra 2,36 % (FRED). Arbeidsledigheten holdt seg på 6,3 % (ECB). ECB har holdt innskuddsrenten på 2,25 % siden juni og signalisert at den ligger i ro per uttalelsen 23. juli, men den økende kjerneinflasjonen snevrer inn rommet for at denne holdningen kan bestå uutfordret fram mot beslutningen 10. september (ECB). Motvekt: akselerasjonen i BNP-veksten i eurosonen til 0,4 % k/k passer dårlig med en «dempet»-karakteristikk av stemningen, ettersom aksjene knapt beveget seg til tross for en reell vekstoverraskelse.

Akers Nscale-Anthropic-avtale setter Norge på AI-infrastrukturkartet, men den brede indeksen har ikke re-priset seg.

Nscale, støttet av Aker, inngikk en AI-datasenteravtale med Anthropic angivelig verdt rundt 420 milliarder kroner, en av de største slike forpliktelsene som involverer et norsk-tilknyttet selskap til nå (FT; DN). Oslo Børs (OSEBX) sluttet på 2 094,40, ned 0,17 % på dagen men opp 1,36 % over fem sesjoner, og ligger 0,5 % under sitt høyeste nivå i tilgjengelig historikk (TradingView). Kronen styrket seg moderat mot begge hovedvalutaer, med EUR/NOK på 10,88 (-0,24 % over fem dager) og USD/NOK på 9,33 (-0,79 % over fem dager) (ECB). Norge-eksponering (USD-notert ETF) falt 1,05 % på dagen og er opp 1,94 % over fem sesjoner; siden den er priset i dollar reflekterer svingningene også bevegelser i USD/NOK, ikke bare aksjeutviklingen (Finnhub). Norges Banks styringsrente står på 4,25 % siden hevingen 8. mai, med neste beslutning 24. september; registeret inneholder ingen signalisert retning, så veien videre bør leses som uklar snarere enn antatt (Norges Bank). Motvekt: OSEBX falt selv i sesjonen da Anthropic-avtalen ble omtalt, noe som tyder på at oppgangen ikke er bredt forankret i indeksen.